比特币市场底部正在形成？Glassnode分析显示抛售压力缓解

底部形成迹象

根据Glassnode周三发布的报告，随着宏观经济数据持续提振投资者信心，比特币近期的反弹可能标志着触底过程的早期阶段。全球最大的加密货币表现出显著韧性，在美国6月消费者价格指数（CPI）数据发布后，比特币表现优于美国和欧洲股市。

6月CPI数据显示下降0.4%，为2020年4月以来最大月度降幅。这一意外的通胀降温减轻了对美联储激进加息的担忧，为包括加密货币在内的风险资产提供了重要支撑。CPI数据发布后的比特币价格走势表明，抛售压力正在枯竭，而买家越来越多地等待积极的宏观催化剂。

"这种敏感性就是信号，"Glassnode写道。"一个对一条通胀数据就急于反弹的市场，是一个卖家已经精疲力竭、买家正在等待理由的市场。"这一观察捕捉到了早期触底行为的本质——对积极催化剂的高度敏感加上抛售压力的枯竭。

链上分析公司强调，比特币继续在所有投资者的平均链上成本基础上方交易，但仍低于短期持有者（STH）约69,000美元的成本基础。这一定位表明，长期持有者已基本停止实现利润，近期流出越来越多地以亏损出售——反映出后期配置而非恐慌抛售的迹象。

Glassnode的积累趋势评分显示，随着比特币在近期低点附近交易，大额和小额钱包群体都表现出广泛的买入活动。这种积累随着价格稳定而有所缓和，表明新买家正在当前价格水平进入市场。积累数据表明，散户和机构参与者都将近期低点视为有吸引力的入场点。

机构流量也显示出改善迹象。美国现货比特币ETF赎回从6月的巨额流出大幅放缓，表明抛售压力开始企稳。比特币基金在周二录得1.81亿美元流入，部分抵消了前一天4.24亿美元的流出。

贝莱德的iShares比特币信托基金（IBIT）以7月15日1.39亿美元的流入领先，反映出其在加密ETF领域的主导地位。虽然这代表有意义的复苏，但Glassnode警告称，与6月流出的规模相比，这些流入仍然不大，表明机构仍在谨慎行事。

"在流入恢复并保持之前，这仍然是一个机构停止逃离但尚未开始买入的市场，"Glassnode写道。这种微妙的观点表明，虽然机构外流最严重的时期可能已经结束，但持续的买入压力对于确认持久复苏是必要的。

在衍生品市场，交易员已稳步从空头仓位转向。期权看跌/看涨比率已跌至年内最低水平，表明对下行保护的的需求减少。这种转变表明市场参与者对即时价格下跌的担忧正在减少。

永续期货资金费率也保持在小幅正值，表明多头仓位尚未变得拥挤。Glassnode指出，虽然空头押注正在被移除，但复苏缺乏强劲的现货市场需求。"去杠杆化没有产生的是实际买入。期货和期权交易员的仓位调整与资金进入现货市场不是一回事，而这种缺失是整个复苏最明显的警告。"

对于比特币矿工来说，潜在的触底过程具有重要意义。较高的BTC价格改善了挖矿经济状况，使此前处于盈亏平衡边缘的运营更加有利可图。7月12日难度调整下降5%至127.17万亿，为面临收入减少的矿工提供了额外缓解。

在当前约64,600美元的BTC价格下，考虑到难度调整因素，拥有高效硬件和低电费（每千瓦时0.05美元或更低）的矿工仍能获得稳定回报。然而，像蚂蚁矿机S19系列这样的老一代矿机在高成本地区正接近关键关机价格。

对于考虑新挖矿部署或扩大现有运营的企业来说，当前环境呈现出战略机遇。较低难度、稳定价格和改善的机构情绪的结合，为资本配置创造了更有利的环境。

交易员和矿工应监控几个关键价格水平。直接支撑位在62,500美元附近，代表心理水平和关键技术支撑区域。阻力位在68,000美元左右，约69,000美元的短期持有者成本基础构成下一个主要障碍。

由于比特币的K线数据不足，技术分析仍然有限，使传统图表信号不那么可靠。相反，基本面和宏观因素——包括即将发布的CPI数据、美联储政策决定和地缘政治事态发展——可能在塑造短期价格走势方面发挥更大作用。

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